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        場外衍生品穩定增收 對抗周期構建多元化業務
        來源:上海證券報作者:孫越2023-04-20 09:24

        上市券商2022年年報顯示,場外衍生品業務已成為券商收入的重要增長點。在業務規模方面,2022年,券商場外衍生品累計新增名義本金83084.75億元,同比下降1.13%;存量名義本金規模20868.2億元,同比增長3.48%。

        在業內人士看來,券商傳統的經紀業務、投行業務、方向性自營投資業務等具有較強的周期性,而在場外衍生品業務中,券商通過為交易對手提供風險對沖和資本中介,可以規避單邊下行與底部震蕩的市場風險,從而成為近年來券商大力布局的業務。

        年報數據顯示,受益于場外衍生品市場快速發展,頭部券商衍生金融資產規模大幅增加。具體而言,中信證券、中金公司、華泰證券3家券商的衍生品金融資產規模均超100億元,分別為363.89億元、177.92億元、157.88億元,較2021年末分別增長17.38%、22.16%、3.42%。其中,中金公司2022年持有的場外衍生品交易對沖持倉權益投資為1091億元,同比增長0.66%,在交易性金融資產中占比較2021年末提升4.5個百分點。

        申萬宏源衍生金融資產規模也排在行業前列,2022年衍生品金融資產規模為81.97億元,較上年的28億元同比增長192.75%。廣發證券2022年場外衍生品業務明顯發力,公司作為一級交易商于2022 年柜臺市場新發產品1.5萬只,新發規模4055億元,同比增長123%,場外業務應收保證金同比增長694%。

        不僅僅是頭部券商持續布局,不少中小券商的場外衍生品業務也迎來爆發式增長。尤其是長城證券可謂“突飛猛進”,截至2022年末持有衍生金融資產近1億元,規模雖小但同比增長80.93倍,增幅排在行業首位。長城證券表示,公司在報告期內引入量化系統,不斷豐富利率衍生品投資策略。方正證券2022年收益互換業務新增名義本金77.39億元,同比增長192.36%;場外期權業務新增名義本金31.56億元,同比增長211.86%。

        瑞銀證券非銀行金融分析師曹海峰預計,衍生品或將成為未來十年券商業務增長的新亮點。預計國內券商衍生品業務或將在2030年發展至成熟階段,屆時基準情形下衍生品業務相關利潤對行業總利潤貢獻比例可達15%左右。

        “長期來看,場外衍生品業務對券商利潤貢獻有逐步增強的趨勢,但這也與監管政策支持程度和場內相關金融工具的豐富程度相關?!闭猩套C券相關人士表示,對于券商而言,衍生品業務需要比拼綜合實力,對券商的風險管理能力、系統支持水平、業務運營能力等均提出較高挑戰。

        責任編輯: 陳勇洲
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